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兩會背景下股票期貨投資策略淺思

  北京春暖花開、霧霾依舊,我們即將迎來兩會的召開,第十二屆全國人民代表大會第一次會議和政協第十二屆全國委員會第一次會議,將分別于2013年3 月5日和3月3日在北京開幕。此次會議應該說極具里程碑意義:1、新一屆領導班子帶來了務實、親民、節儉、高效的改革之風,百姓們也寄予希望,此次會議會討論財富分配改革、醫療社保等民生問題;2、經濟結構轉型內在動力的充足也是這次會議重要議題,新經濟增長模式能否帶來綠色、低碳式的增長;3、全球經濟形勢尤其是與鄰國關系如何演變,是否會滋生民粹主義的蔓延等國際問題。

  高屋建瓴從來都是廟堂之事,我等民間人士也只能從投資自保的角度盡可能理解兩會精神帶來的投資機遇與潛在的風險。首先、政策制定的初衷是好的,國富民強也是共贏的選擇,問題是過去30年粗放的經濟增長模式不可持續,環境污染、世風日下,道德與經濟的重建勢在必行。政府所肩負的責任也是巨大的,畢竟制定政策的公務員們也是人、也會存在“良性”失誤,經濟發展與內在的質量確實屬于“魚和熊掌不可兼得”,經濟管理也到了急需“創新”的急迫時點。現在的問題是政府制定政策還是延續投資、出口、內需的三大方針,城鎮化這個經濟學上所謂“局部效應”搞成經濟發展主線令人忐忑,城鎮化搞得最好的是德國,但經濟內在發展模式與質量不可同日而語。所以,兩會主導的如果仍將是城鎮化背景下的寬松貨幣政策、積極穩妥的財政政策,將導致大宗商品在一個階段內價格高企。

  我們的建議是貨幣政策改為穩健適度,財政政策趨于偏緊,真正落實結構性減稅,嚴格控制大型基建項目,GDP目標調整為7%,繼續實施經濟的“軟著陸。基于以上想法的初衷是大家都非常擔憂的物價問題,2013年我國存在較為嚴重的通脹預期,原因有兩個:一個是周期性通脹周期的到來、一個是對政府未來政策“寬松”的擔憂,近期豬肉、蔬菜、公共服務價格明顯反彈,房地產價格更是急劇上漲,這已經很說明問題。

  所以,回到投資策略這個操作層面講問題就比較簡單了。首先是資本市場,從2012年12月份的爆發性上漲只是反映大家對未來經濟將在政府主導下恢復性增長的信心,所以金融、建材、水泥、房地產等于“大投資”概念相關的板塊長勢良好,未來一、二季度還會延續。但由于對經濟增長的內在動力信心不足及通脹的預期高企,長期看整體市場并不會有根本性轉變,問題將有可能在三季度集中爆發,上半年比較典型的市場表現就是股指期貨仍會延續震蕩格局。

  近幾日,商品期貨市場的反應可圈可點,由于擔心兩會對物價的打壓措施會陸續出臺,所以,今日農產品(6.03,-0.04,-0.66%)板塊大幅減倉,前期與“豬周期”密切相關的豆粕品種在盤中也大幅跳水,減倉近二十萬手、實屬罕見,可見大家的擔憂情緒有多嚴重,白糖、棉花、棕櫚油也紛紛減倉。與此相反,焦炭、螺紋鋼、金屬銅紛紛增倉,反應投資者對經濟寬松政策的期盼,在兩會前直到會議期間,此類行情還會延續。

  總之,在兩會行情的主導下,資本市場表面繁榮、但促使經濟增長的“引擎”并未啟動,藍籌股“資金性”繁榮還會持續一段、技術上表現為震蕩上漲,商品期貨市場板塊分化較為明顯。因此在投資組合的配置上也要因時而動、因勢而動!

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