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当前位置 - 专家访谈 - 未来经济解读

银行业:宏观经济决定其未来走势

  本周大幅下跌原因。?#33322;?#21069;,我们判断银行股转为震荡;本周下跌速度超预期。基本面出现的变化:流动性和宏观经济。1、流动性方面,宽松顶点出现:美联储会议纪要表明对其继续宽美元的犹豫,市场判断全球流动性宽松的顶点?#35757;?1月国内贷款和社会融?#39318;?#37327;超预期,市场判断超越央行的容忍度,央行的货币政策会转向?#34892;浴?、宏观经济方面, 市场对经济复苏力度分歧很大。地产价格快升,市场担心地产政策变化,影响复苏力度。3、本轮银行大?#21069;?#21547;了两个逻辑:国内经济复苏推动银行估值回升;全球资金配置提升银行相对估值。本周基本面变化,对这两个逻辑提出挑战,所以银行下跌较快。

  新增资金在哪里?本轮银行股上涨,资金的主线沿袭:QFII、国家队抄底→→公募基金补仓→→私募基金拉升。民生后期猛涨原因私募大量进入,民生成为多空博弈的焦点;其他银行股明显滞涨,主要是没?#34892;?#22686;资金流入银行股。民生无法继续拉升后,银行“炙热”情绪减弱,前期获利颇丰的资金开始流出民生和银行股。资金博弈,导致银行股波动巨大;银行股继续上行,需增量资金。

  宏观经济决定银行股未来。本轮银行上涨是自上而下推动,而不主要是银行基本面驱动。所以未来决定银行股走势的主要逻辑是宏观经济。情绪推动的银行行情结束后,又要回归到基本面。但未来银行股上涨,需要看到明确的经济数据,证明经济复苏的?#20013;?#24615;。同时关注物价和?#32771;邸?/P>

  3月中下旬前,基本面真空期,期间震?#27425;?#20027;。3月中下旬,部分微观数据和宏观数据才会陆续出来,市场对宏观经济复苏力度才有判断,此时银行股才逐渐有明确方向。期间银行股震?#27425;?#20027;;其他类型股票活跃度会更高。银行业绩预计2013年 1季度会好于市场预期,但对市场正面影响要到4月份,但宏观经济仍是核心因素。如果高层对经济改革决心加大,估值有提升空间。

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