大西洋城 辉煌娱乐彩票 乐博彩票 大西洋娱乐 k彩娱乐 bet365 皇冠现金网 诚信彩 地球彩票 百度线上娱乐 盛大娱乐 利盛国际 亿人彩票 立博线上娱乐 浪潮娱乐彩票
中華北京則天管理咨詢有限公司
點擊這里給我發消息 點擊這里給我發消息 點擊這里給我發消息 點擊這里給我發消息
首頁 EMBA 企業內訓 在職博士 在職碩士 在職研修 海外游學 MBA 專家訪談 常見問題 培訓就業 在線報名 聯系我們
專家訪談
客戶留言
推薦閱讀
·兩會的聲音 投資新機會揭秘
·美國企業家對未來半年經濟前景信心增強
·房地產股今年最“坑爹” 未來走勢存變數
·德國駐華大使:中國未來更重視發展綠色經濟
·新型城鎮化將是未來中國經濟發展最大的主題
·縱論西部經濟走勢,決策未來投資方向
·信用記錄是未來經濟生活通行證
·章政:未來中國經濟將回歸理性增長
熱點閱讀
·張平16字評價去年中國經濟形勢 對未
·中國應多考慮如何縮小發展不平衡
·影響中國經濟未來的一定是小企業
·2月PMI連續第二個月回落 經濟溫和
·把握第三次工業革命新機遇
·未來中國可能面臨三大挑戰
·經濟持續溫和復蘇 市場資金整體寬松
·今年全球將增產6200萬噸 鐵礦石未
當前位置 - 專家訪談 - 未來經濟解讀

未來經濟是通脹通縮還是滯脹

  2013年全球經濟普遍有兩大擔心:一是貨幣戰;二是通脹來臨。

  今年1月底,《金融時報》網站刊載文章:“各國央行不能忽視通脹”,矛頭所向,甚為明顯。自全球主要央行不斷向市場投放貨幣流動性以來,市場就普遍擔心通脹再來。

  全球主要央行以美聯儲為帶頭大哥,四年多時間在利率降至近似零的情形下,又連續四輪向市場投放美元流動性。其他主要央行集體跟隨。這讓市場批評和指責聲一浪高過一浪,而美國國內批評聲音更烈。主要批評者卻是伯南克的同黨人士。共和黨甚至把伯南克列為“頭號黨敵”看待。

  國內學者不僅聲討美聯儲和日本貨幣政策,且更擔心國內的通脹大敵來臨。數據已經顯示貨幣供應量最大的,不是美聯儲而是中國央行。《經濟觀察報》調查了國內100位經濟學家,90%認為會溫和通脹(不超過4%)。但少數認為會有高通脹來臨,渣打銀行(行情 專區)王志浩團隊用領先指標體系預測,全年4%、年底突破5%。

  1月份獨立經濟學家謝國忠就再撰文“2014通脹爆發”。謝文認為:如果的確是藥方開錯了,增加劑量只會在某一天殺死患者。最終的結果就是,全世界范圍的滯脹。

  國內市場對央行的貨幣超發一片討伐之聲,媒體一致地憂慮通脹再襲中國。擔心的通脹來襲除了多年的經驗以外,主要來自諾獎得主弗里德曼貨幣理論。

  未來全球經濟通脹真會大難臨頭嗎?筆者很質疑這種前景假設,擔憂會滯脹,但更擔心的是,未來經濟可能陷入通縮。就像20多年前的日本經濟一樣。

  筆者認為,未來全球經濟抑制通脹的因素很強大。至少包括以下幾點:

  人類的理性進步抑制通脹。人類理性精神的進步簡單可從兩個方面觀察得知:其一,分析第一、二次世界大戰后,戰勝國對待戰敗國的理念和方式就可明白,人類集體理性的進步。這也就是為何兩次世界大戰相隔時間如此之短,而第三次世界大戰至今仍無蹤無影的原因。其二,2008年金融危機之后四年多來,全球主要央行輪番釋放貨幣流動性沖刷市場,但卻未見通脹影子。原因在于市場趨于理性,只要查看美聯儲、歐洲央行和商業銀行賬戶上存款和惜貸便可知曉。市場情形就是,銀行惜貸、企業謹慎、個人減支。

  回首人類更遠的歷史可知,人類日趨理性。各國政治家和央行技術管理者想再以低利率和寬松貨幣政策與環境,來刺激市場活躍、企業擴張、個人增加支出,來達到恢復經濟增長的目的,但這回很難了。

  2008年之前的各種資產價格泡沫破滅,讓市場經濟主體損失慘重至今記憶猶新。之前的泡沫破滅包括科技股、房地產(行情 專區)和金融衍生品。現在輪到了黃金、國債或許還包括大宗商品。

  產能過剩與經濟全球化抑制通脹。如果說通脹的天敵是貨幣緊縮,那么通脹的大敵就是產能過剩和經濟的全球化。曾記否,危機前主要發達國家一度指責中國輸出通縮。以目前中國產能過剩狀況,全球化情形下有多少通脹不能被鏟平?中國的產能就像通脹推土機一樣。

  日裔經濟學家辜朝明的 “資產負債表衰退”理論,闡明了流動性陷阱原理。他從貨幣需求方研究了經濟衰退和蕭條的原因,市場經濟主體從追求利潤最大化轉向負債最小化,其背后均和高負債(率)有關。

  從中、美、歐、日四大經濟體的貨幣和債務看,未來全球經濟通縮或滯脹概率大于通脹。也就是說,未來通脹不會是央行的死敵。

  中國經濟流動性畸高的原因,與美歐不同,主要不是供應而是市場貨幣需求問題。也即中國市場經濟主體無節制、無約束的擴張和投資需求。只要對比中、美央行的存款準備金賬戶即可明白其中差異:中國央行強制銀行繳存20%畸高比例準備金,而美聯儲超額準備金賬戶比危機前“自愿”多出2萬多億美元。中國市場貨幣需求無止境對應的是,歐、美市場貨幣需求冰冷。從市場真實利率看差別也是“冰火兩重天”。

  未來全球經濟通脹的可能性依然存在。但更憂慮的是,2013年之后來到的不是通脹而是滯脹,而通縮的可能性似乎更大。

  投資者對央行貨幣政策是不懷惡意的誤解。但這已轉變成央行對貨幣政策惡意的曲解各國央行競爭性貨幣貶值,也即各國間的貨幣戰爭。

  更多信息請關注EMBA學位班

友情鏈接  
首頁| 最新文章| 網站地圖

Copyright ? 2007-2012 chinagaoduan.cn All Rights Reserved 版權所有 北京則天管理咨詢有限公司 京ICP備12023861號-2

24H咨詢電話:18600234546

三国娱乐
大西洋城 辉煌娱乐彩票 乐博彩票 大西洋娱乐 k彩娱乐 bet365 皇冠现金网 诚信彩 地球彩票 百度线上娱乐 盛大娱乐 利盛国际 亿人彩票 立博线上娱乐 浪潮娱乐彩票
可以提现的棋牌官方 云鼎时时彩3878 赢钱捕鱼 彩名堂计划怎么打不开了 期期必中个十位 七肖复试五肖中六个是多少组 牛牛娱乐棋牌 龙虎看盘技巧 时时彩如何稳赚