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中国经济的“三一时刻”

  从经济数据的走势来看,中国经济确有“硬着陆”之虞。一季度GDP同比增8.1%, 增幅5个季度连降,二季度GDP“破八”已无悬念。6月份CPI同比涨2.2%,创29个月新低。央行罕见地一个月内连续两次降息以安稳市场信心。

  来自实体经济层面的信号似乎更加惊心动魄。根据国家统计局的数据,今年4月和5月,电力生产与去年同期相比增长率仅为 1.7%,而过去十年间电力生产年均增长率为12%。同期铁路货物总运输量增长1.3%,而2005-2011年间平均增长率为6%。煤炭输出?#31354;?#21040;全国港口输出量的70%以上的秦?#23454;海?#21495;称“工业血液”的煤炭存?#30475;?#20986;历史新高,甚至高出了2008年金融危机时的水平。

  股市投资者也明显信心不足。上半年上证指数?#38480;?#24494;涨26点,其表现在亚洲主要股指中倒数第一,留给股民长长的叹息。

  让我们快速还原一?#29575;虑?#30340;经过。2008年金融危机之前,中国依靠“入世”带来的出口?#27604;佟?#28779;箭式爆发的房地产市场和基础设施投资,实?#33267;?#39640;速增长。2008年全球金融危机爆发,美国从过度消费转向“去杠杆化”,中国出口锐减。为应对外部冲击,中国推出了?#20843;?#19975;亿”经济刺激计划。

  但中央没有预?#31995;?#30340;是,?#20843;?#19975;亿”计划为地方政府的投资冲动提供了政治背书。结果,地方政府投资在“地方融资?#25945;ā?#30340;掩护下全面失控,地方融资?#25945;?#20538;务飙升至超过10万亿元。2009年银行新增贷款更创下令市场震惊的10万亿规模。

  在过度刺激的背景下,?#32771;?#20877;度飙升,通货膨胀卷土重来,2011年CPI一度突破6%高位。突然之间,中央陷入三重挑战:通货膨胀、高?#32771;?#24341;发公众不满、地方政府债务危机。作为应对,中央采取?#30805;?#31649;齐下的策略:连续12次提高存款准备金率,15.5%?#31995;?#21040;历史新高 21.5%;清理整顿地方?#25945;?#20538;,减慢高铁建设速度;对房地产采取极端的“限购”。

  几幅猛药下去,效果自是明显,通胀急剧?#38470;?#33267;2.2%低位,?#32771;?#20063;陷入徘徊僵局。但是如此疗法的副作用也令?#21496;?#24515;。长期以来,中国经济高度依赖于投资驱动,在刺激计划的推动下2011年投资率更是达到前所未有的49%。在这样的经济格局下,贸然对房地产、地方政府投资、铁路投资急刹车的结果不难想象:推动经济增长的几个关键引擎同时熄火,经济急剧降温。

  三一集团是投资驱动型经济的最大受益者之一,也成为今年投资大滑坡的最大受害者之一。在各种大型工程“大干快上”的历史大潮中,三一迅速崛起,2011年其创始人?#20309;?#26681;更是问鼎“中国首富”。那一刻,也是投资驱动型增长的巅峰时刻。

  今年以来的?#38382;?#24613;转直下。今年5月份压路机、装载机、推土机和挖掘机销?#23458;确直?#19979;滑29.70%、25.77%、 29.90%和23.92%。2011年末三一集团的员工人数首?#26410;?#21040;6万人,而到今年6月30日员工人数减至5.7万人。据2012年一季度财报,三一重工实现净利润28亿元,但应收账款达到201.23亿元,是其净利润的7倍以上。

  三一集团面临的挑战,是中国经济模?#25945;?#25112;的缩影。从?#25345;?#24847;义上说,中国经济正在迎来“三一时刻”:投资刺激已难以为继,必须寻找新的增长模式。

  但是,我们必须意识到,寻找新增长模式的“经济转型”是一个渐进式的过程,不可能指望一夜之间从投资驱动就转变为消?#20122;?#21160;。这一转型过程本应更早启动,但在投资驱动的惯性与改革惰性的双重作用下迟迟未有进展,终于导致如今在投资动力衰退时新的增长动力难以跟上的?#38480;?#23616;面。

  显然,如果继续坚持当前的投资紧缩政策,经济硬着?#35762;?#38750;不可能,其后果难以预料,也是不必要的代价。以?#32771;?#35843;控为例,高?#32771;?#30340;病根在于货?#24050;?#37325;超发,以及金融体系不能很好地发挥优化资源配置功能,导致?#29992;?#36164;金没有合理投资去向与中小企业融资无门并存的奇怪现象,股市本身也因为“沉疴缠身”令人望而却步。治理?#32771;郟?#24517;须从这些根本性因素入手。而“限购”只能让?#32771;?#31283;住一时。一旦在地方政府收支危机、经济硬着陆风险倒逼之下,?#32771;?#35843;控被?#30830;?#26494;,?#32771;?#21183;必再?#30830;?#24377;。

  中国经济患的是“慢性病”,必须通过体制改革慢慢调理。企?#23478;浴八?#25928;药”来治疗慢性病是危险的。正如温家宝总理在座谈会上指出的,“稳增长的政策措施包括促进消费、出口多元化等,但当前重要的是促进投资的合理增长”。眼下,放松房地产调控,已经成为无奈但必要的政策选项。当然,放松房地产调控稳住经济?#38382;?#20043;后,我们更应痛定思痛,从长计议,加快体制性改革,通过减税、利率市场化、反垄断、财政民主化、放权?#32654;?#31561;多种政策来直面“三一时刻”不可避免的到来。

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